国轩高科2025年净利暴增148%：储能巨头的突围与隐忧

　　2026年初，储能行业迎来一则重磅消息：国轩高科发布2025年业绩预告，全年净利润预计达25亿至30亿元，同比增幅最高达148.59%。这一数据在产能过剩、价格战频仍的锂电池行业中显得格外亮眼。然而，细究其利润构成，约17亿元来自奇瑞汽车上市带来的投资收益，主营业务仍面临原材料成本飙升、地缘政治风险等多重挑战。从密歇根州工厂的折戟，到固态电池技术的突破，国轩高科的业绩狂飙背后，是中国电池企业在技术、市场与全球化布局中的一场复杂博弈。

　　国轩高科的净利润增长看似迅猛，但其核心驱动力需理性看待。2025年，公司净利润中约17亿元源于奇瑞汽车股权增值收益，若剔除该部分非经常性损益，扣非净利润实际为3.5亿至4.5亿元，同比增长33.31%-71.40%。这一数据虽仍保持增长，却远低于总净利润的增幅，反映出主营业务盈利能力尚未实现质的飞跃。

　　主营业务增长主要受益于储能市场爆发与新能源汽车需求回暖。2025年下半年，公司高能量密度磷酸铁锂电池销量大幅提升，能量密度突破195Wh/kg，助力其抢占高端储能及乘用车市场。然而，行业整体困境并未消散：碳酸锂价格从年初7.5万元/吨涨至年末12万元/吨，六氟磷酸锂价格突破16万元/吨，成本压力持续挤压利润空米乐M6 米乐平台间。尽管国轩高科在公告中提及“动态价格调整机制”，但实际谈判中电池企业议价能力有限，多数成本需自行消化。这种“增量不增利”的窘境，仍是行业普遍痛点。

　　面对成本与竞争压力，国轩高科将技术研发视为突围关键。2023年至2024年，公司研发费用连续两年超20亿元，研发团队扩充至3754人。其技术布局覆盖液态、半固态及全固态电池多条路线：磷酸铁锂电池能量密度已量产195Wh/kg以上产品；金石全固态电池中试线投产，为下一代技术储备打下基础。

　　更具战略意义的是其与科大讯飞的合作。双方通过AI技术优化制造流程，例如工业声学检测与视觉识米乐M6 m6米乐别系统提升良品率15%，供应链管理算法实时分析锂价波动以指导采购。这种“AI+制造”的融合，旨在将电池生产从经验驱动转向数据驱动，降低对人工与传统工艺的依赖。然而，技术商业化仍面临挑战：全固态电池的稳定性与成本问题尚未完全解决，而宁德时代、比亚迪等对手已加速同类技术落地。国轩高科需在研发投入与产业化效率间找到平衡，否则技术优势可能停留于实验室。

　　国轩高科的全球化战略一度受挫。其投资24亿美元的密歇根州电池材料工厂因美国政客炒作“国家安全”被迫搁浅，当地政府甚至追米乐M6 米乐平台讨2370万美元前期补贴。这一事件暴露了中国电池企业海外扩张的潜在风险，即便国轩高科引入美籍高管团队并依托德国大众股东背景（持股24.29%），仍难以化解地缘政治疑虑。

　　危机之下，公司迅速调整战略：收缩北美布局，转向欧洲、非洲及东南亚市场。斯洛伐克20GWh项目、摩洛哥20GWh基地及德国工厂同步推进，构建“中国总部+全球制造”的弹性供应链。国内方面，金寨储能基地二期投资80亿元建设20GWh产线，安徽庐江正极材料项目落地，形成本土化深耕与海外多点开花的互补格局。2026年初，公司更抛出50亿元定增预案，计划扩建60GWh新型电池产能，重点布局合肥高端动力电池、芜湖新能源电池及江苏新型电池智造基地。这一系列动作旨在通过分散产能降低单一市场风险，但海外项目的运营成本与文化差异仍是长期挑战。

　　国轩高科2025年的业绩增长，是储能行业复苏与企业战略调整的共同结果。其通过技术研发、AI智造与全球化布局的多维尝试，展现了传统电池企业转型的典型路径。然而，净利润依赖投资收益、原材料成本压力未解、地缘政治风险犹存等问题，提示其增长基础仍需夯实。未来，若国轩高科能加速固态电池商业化、优化供应链成本控制，并在全球市场中找到技术自主与开放合作的平衡点，或有望真正从“逆袭者”蜕变为行业引领者。但这场突围战远未结束，行业洗牌与技术迭代的浪潮中，唯有韧性者能行稳致远。