汇正财经-锂电池：行业有望继续复苏

　　2017 年以来，锂电池板块营收总体持续增长，板块增速可分为三个阶段：一是 2017年-2020 年增速总体回落；二是 2021 年-2022 年的高增长阶段；三是 2023 年以来，板块营收增速持续回落，并首次负增长。2023 年板块营收 2.25 万亿元，为近年来的最高值，较 2022 年同比增长 6.65%。

　　2024 年前三季度，锂电池板块营收 1.57 万亿元，同比下降 5.21%，板块营收自2017 年以来首次出现负增长，营收增长中位数为-6.21%，其中 46 只个股营收同比增长，营收增长个股占比 43.81%，显示板块细分领域标的营收增速出现显著分化，营收同比增长个股自 2023 年以来改善。板块营收同比负增长主要系产业链细分领域产能持续释放，行业需求放缓等多因素叠加导致产业链价格总体持续承压。考虑 2024 年全年新能源汽车出货增速将回落，以及上游原材料价格走势，总体预计 2024 年全年锂电池板块营收小幅下降。

　　新能源汽车是全球汽车产业转型升级、绿色发展的主要方向，也是我国加快形成新质生产力、推动汽车产业高质量发展的战略选择。根据中汽协和工信部数据统计：2023年我国新能源汽车合计销售 944.81 万辆，同比增长 37.48%，新能源汽车产销规模连续 9 年位居全球第一，合计占比 31.45%。2023 年，我国新能源汽车销量排名前十的企业集团在我国新能源汽车销售中的占比为 86.8%，较 2022 年提升 4.4%。

　　2024 年 1-10 月，我国新能源汽车合计销售 975.10 万辆，同比增长 34.85%，合计占比 39.60%；Top 10 市场占比 84.7%，同比提升 2.2%。我国新能源汽车国家补贴于 2022 年底退出，退出后我国新能源汽车销售持续高增长，主要逻辑包括：

　　一是需求端看，消费者正在选择一种绿色、智能、可持续的出行方式。随着“双碳”和环保相关政策深入实施，消费者环保认同度提升，叠加智能化使消费者对新能源汽车认同度显著提升。

　　二是供给端看，新能源汽车体验米乐M6 米乐平台和性能持续提升。2023 年以来，锂电池产业链上游价格总体持续承压，动力电池价格下降、叠加新能源整车行业竞争进一步加剧等，特别是小米等造车新势力的加入加剧了行业内卷，多因素共振致新能源整车价格总体下降；其次，新能源米乐 登录入口汽车智能体验较好，车企对高阶智驾重视提升，且高阶智驾进一步向中低价位产品渗透，随着渗透率提升，车企在高阶智驾上的成本将下降。

　　2024 年 11 月广州车展展车总数 1171 辆，其中新能车 512 辆，占比 43.72%。三是伴随基础充电设施完善充电技术提升，以及需求端和供给端变化，新能源汽车行业驱动力已从补贴驱动过渡至强产品驱动。四是 2024 年 3 月以来，国家和地方政府出台了系列相关政策，包括以旧换新补贴、新能源汽车下乡等。截止 11 月 11 日，汽车报废更新补贴申请 188.6万份，置换更新补贴申请超 180 万份。

　　我国锂电池出货量总体持续增长，其中 2022 年以来增速回落。2023 年我国锂电池出货 886GWh，同比增长 35.27%，其中动力、储能和消费锂电池出货占比分别为71.11%、23.25%和 5.64%；2024 年前三季度，我国锂电池出货 786GWh，同比增长30%，其中动力、储能和消费锂电池占比分别为 67.81%、27.48%和 4.71%。锂电池市场增量重点关注动力和储能电池，其中动力电池 2021年以来出货占比维持在 70%左右，主要系我国新能源汽车在全球已具备较强的竞争力；而消费电池占比总体持续回落，与智能手机终端需求弱相关。预计 2024 年我国锂电池出货超 1.1GWh 步入 Twh 时代，同比增长 24.15%。

　　2025 年新能源整车竞争加剧预计仍将倒逼上游动力电池及材料企业让利，考虑产能总体仍处于过剩状态，以及行业需求增速将回落，总体预计行业盈利不乐观，但细分领域和不同企业盈利水平将持续分化，具备规模、技术和成本优势企业盈利将高于行业水平。综上，总体预计 2024 年锂电池板块业绩将承压，其中净利润将持续下降，且细分领域、细分标的将持续分化；2025 年板块业绩将恢复增长，但分化将持续。

　　一是产业链特别是上游原材料价格总体承压及行业集中度提升，下游锂电池企业相对将受益，重点关注具备技术和规模优势企业；

　　三是锂电关键材料细分领域市场占有率逆势增长优势企业，重点关注具备成本优势标的；

　　四是固态电池进展超预期和造车新势力销售超预期的主题投资机会。在上述四条投资主线基础上，结合 ROE 财务指标进一步筛选，其主要筛选原则：近两年 ROE 或两年 ROE 均值总体大于10%，研发投入在公司营收中占比较高，一般大于 3%，同时锂电产业链标的中锂电池产业相关业务营收占比在 50%以上。

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　　1月9日媒体报道，2022年广东乐昌某公司员工聚餐后去KTV娱乐，员工杨某跳舞助兴时，被两同事抱起导致颈椎脱位脊髓损伤，抢救无效死亡。案发后，两人各赔1万元并被提起公诉。法院判两人过失致人死亡罪，处有期徒刑一年九个月。二人不服申请上诉，广东省韶关市中级人民法院二审维持原判。

　　这就是人间不公！731部队细菌战犯逃回日本后，很多人在医院、学校等公立机构担任要职

　　731部队是日本军国主义者在第二次世界大战期间下令组建的细菌战秘密部队之一。1931年到1945年期间，731部队进行骇人听闻的人体实验和细菌战等，在中国犯下滔天罪行。数千名中国、苏联、朝鲜战俘和中国平民被用于人体细菌和毒气实验。

　　清廉海南网1月10日消息，海南省妇女儿童医学中心检验科主任肖美芳涉嫌严重违纪违法，目前正接受海南省纪委监委驻省市场监督管理局纪检监察组纪律审查和乐东县监委监察调查。

　　1月4日，天猫苹果官方旗舰店公布年货节优惠措施，iPhone 16系列最高直降1000元，iPhone 16系列到手价4999元起。iPad Pro和iPad Air最高分别可省500元、700元。

　　江西省应急管理厅2025年1月3日发布《江西南昌“1·8”重大道路交通事故整改和防范措施落实情况评估报米乐M6 米乐平台告》（下称《整改评估报告》）。 该报告公布了当地主要整改措施和工作成效，其中包括安全生产专项整治、道路交通安全专项整治、强化企业监管、加大治超力度、规范殡葬活动、强化宣传教育等。

　　1月10日晚，在宁夏银川、石嘴山等地出现了蛇形云这种形态奇特的云很少见呢！

　　近日，一位女大学生打车去机场，因拒绝司机绕路办私事，在高速上被司机强行赶下车，引发了社会强烈的关注与热议，这名司机也因此遭到了无数网友的指责与谩骂！